庫藏股新手教學：公司對庫藏股減資、註銷、回購對股價的3大影響

5月11日台股崩跌652點，跌幅達3.79%，但早前實施庫藏股都處於較抗跌的趨勢，部分如:世芯-KY卻在逆境中收高，到底庫存股是什麼?為什麼實施庫存股的股價可以相對抗跌?庫存股的優缺點又是什麼?本篇將一一告訴你庫存股的不能說的秘密以及如何查詢庫藏股。

庫藏股是什麼？

庫藏股（Treasury Stock），又稱庫藏股票或是庫存股，是指公司買回市面上流通的自家公司股票，把它存放在公司，並且尚未註銷或者重新賣出。

換句話說，就是不對公眾開放，不計入上市流通股總量的股份。其類似未發行的股票，沒有投票權，也無法分配股利。

在什麼情況下，公司會買回自家的股票呢？通常在股票價格過度低估時買進，也就是乘低買人便宜股的概念，只是公司是買進自己的股票，所以叫庫藏股。

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庫藏股特色有哪些

庫藏股的優點是公司在股價低時，適時買回，可以防止股價繼續往下跌，當然流通股數少，除了可以減少股利的發放外，每股盈餘（EPS）也會提高。

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當然，以公司層面來看，買回自家股票，也可以預防其他公司大量購入股票，而影響公司經營權。

至於庫藏股的缺點，則是公司會消耗資金用於買回自家股票，這筆錢可能可以用在發展公司，而造成大眾認為公司沒有有效利用資金的負面影響。

公司買回庫藏股的用途

依據庫藏股實施辦法規定，公司買回庫藏股僅能由3大用途：維護大股東的權益、轉讓股份給員工及股權轉換。

維護大股東的權益

如果公司營運是有賺錢，而且持續向上，發展是很好的，只是外界不太看好，造成股價被低估，公司選擇買進確實可以穩定股價，用來傳達給投資人對公司未來看好的消息。

但是，往往公司並不是因為這個原因。公司股價太低，如果大股東想要賣股或是借貸，是不利的，所以常常可能只是為了要維護大股東的利益，而實施庫藏股。

轉讓股份給員工

大部分公司會以庫藏股，轉讓給員工作為獎勵並留任優秀人才。公司在股價相對低點時，買回股份，除了成本較低外，也可以當作激勵員工，共同努力、提升員工對公司的認同感並吸引人才的效果，創造雙贏的局面。但還是會有部分公司以獎勵員工之名，實為拉抬股價為真正目的，這樣的話，投資人就要特別小心。

股權轉換

這部分是將特別股、公司債或是可轉換公司債來使用的。這一項較少被公司用作買回庫倉庫的理由，主要以前面兩項目的較為普遍。

庫藏股註銷 (又稱作庫藏股減資)

部分公司會買進庫藏股後再做註銷，激勵股價。

庫藏股制度的功用

除了以上三種用途外，庫藏股還有其他的功用，分成幾點來說明:

防止公司被惡意併購

公司的經營權主要是由持股數最多的股東，掌握公司的經營權，也就是說話比較大聲，大家都要聽的意思，因為是大股東大老闆的意思啦! 這是所有上市的公司，有配發股票的公司，特別之處。這也是鼎泰豐不上市的原因之一。

這種特性的存在，有些公司會利用大量買進一家公司的股票，來掌握一家公司的經營權，而不是經過合法途徑(談判溝通等)。這時候，公司就可以利用買回庫藏股，讓股價上升，增加預購買公司的投資成本，則能夠達到防止其他公司惡意併購的目的。

防止股東阻擾公司重大決策

這也是和防止公司被併購的道理一樣，擁有的股票越多，權利也越大，公司提出重大決策，為了防止異議的聲音，可以透過買回有異議股東持有的股票，來消除異議，提高公司營運的順暢。

協助護盤

在一間公司裡的大股東通常都會使用槓桿來質押借款，當股價波動，比如下跌影響到保證金率實就會有斷頭、需要補保證金的風險，這時候就會使用到。

資本結構的調整

有些公司有發行普通股和特別股。市面上大多發行的股票都是普通股，特別股也是股票的一種，但具有固定收益及可以拿回本金的優點，是一種具有股票及債券特性的股票。當公司財務狀況不錯的時候，可以購回特別股，用來節省股利支付的費用。

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庫藏股常見的幾種迷思

庫藏股不能說的秘密取自朝陽科技大學的公司實施庫藏股對股價之影響－台灣上市公司為例的實測分析報告，接下來就讓我們來看看。

秘密一：庫藏股會對股價有正面的影響嗎?

有的，根據研究結果顯示(2007年-2016年)，公司在宣告買回庫存股當天及後10天，股價都有顯著上升的趨勢，也就是說庫存股對短期股價是有正面的效益的。但是，隨著離宣告日越遠，對股價的影響越不顯著。

現在來看看，今年(截止2021/5/11)發行庫存股的股票，有哪些公司在5/11股市大跌後，股價是否還是比宣告時高。18筆資料中，只有4筆(2家)的公司再買回庫存股後，價格是下跌的，看來買回庫存股對股價是有正面效果，但非絕對。

秘密二：公司買回的目的與執行買回動作對股價是否有影響?

實證結果發現，公司買回庫藏股的目的會對股價造成影響，其中以維護大股東的權益為目的較其他兩項來得顯著，也就是有穩定股價的作用越明顯。

另外，無論執行買回動作的比例多寡，對股價的影響解不顯著。再回到今年實施的庫藏股件數來看(上表)，今年有6家以維護公司信用及股東權益買回自家股票，股價都呈現上漲的趨勢。

庫藏股票不能說的秘密的省思

網路上有很多歷年對庫存股的研究報告，或許是大家想要對公司真正要買回股票的原因很好奇吧! 很多報告都顯示，公司在宣布庫存股後，或多或少會對股價起正面影響。這樣子的影響會不會被有心人士來利用呢? 會不會公司的大股東想要賣股，卻礙於股價在低點，無法脫手，而想要藉由庫藏股來拉抬股價呢? 還是害怕因為大股東質押股票價值太低，而影響到借款呢? 我想這個只有大股東才知道了。

公司不管是以什麼名義來買回股票，如果只宣稱，卻沒有真正的執行，難免會讓人聯想到，是不是有其他目的，造成觀感不佳。像是2019年7月1日至2020年6月30日之間，庫存股執行率偏低(低於50%)占多數，只說不做的行為，確實可能另有目的。

到底庫藏股可以買嗎?如果你想要以庫藏股作為短線投資選股的條件，你可能要了解背後可能存在一定的人為風險。不管怎樣，目前並沒有數據顯示，公司實施庫存股會對股價造成長遠好的影響，對短期的股價也非完全一定是正面的，所以提醒投資人還是要依據公司的基本面來選股，不要一昧的追求庫藏股。

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庫藏股查詢教學（公告網站）

庫藏股資訊可以到公開資訊觀測站中的「庫藏股統計彙總表」來查詢。

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