選擇權是什麼?有哪些權利、選擇權手續費怎麼計算?選擇權 教學總整理

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選擇權是什麼

在前面的文章中,我們已分別介紹了期貨選擇權是什麼期貨合約的基本要素以及特性,這篇文章開始我們來進入選擇權 教學實戰環節,深入了解選擇權權利、選擇權買權與賣權的定義,以及選擇權權利與時間上的關係,以及選擇權買賣雙方主要的考量點、利益點為何。

選擇權是什麼?

你有買過汽車、房屋等較為高價的商品嗎?如果沒有,那你是否看過市場上有類似下面的銷售手法呢?

先預付訂金,未來只要在某個時間內完成交易,就能享有特定價格的優惠

這種「在一定期間內完成交易」的權利,本身就可以成為一種商品,買方付費後取得該全力,就是選擇權最基本的觀念。

選擇權買權是什麼?

首先我們來說買權,已購買預售屋為例,一棟總價800萬的房子,只要在預售期下定,就能用700萬買到,但下定時要付10萬元的訂金,兩者的買權關係如下:

選擇權買權案例預售屋公司消費者
好處盡快銷售房屋以優惠價格購屋
實際操作賣出「在特定期限內,能以700萬購買800萬房子」的權利買入「在特定期限內,能以700萬購買800萬房子」的權利
條件1.收取權利金10萬

2.到期時有義務配合對方履約

1.需支付權利金10萬元

2.到期時有權利要求對方履約

期貨術語賣出買權買進買權

這裡假設三種情況:

1.到期時房屋售價不變或更貴

買方收益800-(700+10)=90萬,買方收益90萬,賣方(建設公司)虧損90萬。

2.到期時房子變便宜了(650萬)

買方放棄行使合約權利,改用市價650萬元購買,買方損失10萬元訂金,賣方收益10萬。

3.到期前買方改變想法

買方以8萬元將此權利賣給別人。買方收益為8萬-10萬=-2萬,虧損2萬元。

消費者買進買權,在期間內可以選擇購買該房屋或是放棄,若消費者決定買進,業者必須依約賣屋。若消費者放棄賣屋,則業者應盡義務則可消失。

你有發現嗎?賣出賣權可以收取權利金,買進買權需要支付權利金,這非常合理。

但是賣出賣權的一方有「義務」履約,買進買權的一方有「權利」履約,意思是到時若買進買權的一方不想要買房了,他有拒絕的權利,但是賣出賣權的一方卻沒有,因為他已經收取權利金了,這點要注意一下。

選擇權賣權是什麼?

再來我們說說賣權,用期貨是什麼?一次看懂期貨特性、交易時間、種類這篇文章的案例:

小賈是個果農,

只要天氣好水果長得甜,中盤商就願意以高價收購,假設是100萬,
如果天氣差水果長的醜,中盤商就只願意低價收購,假設是80萬,

有一天小賈心裡想著,與其每年都看要看天氣好壞決定賺不賺錢,不如我在年初時就和中盤商訂個合約,
討論在年底水果收成後,用彼此都可以接受的價格買賣,假設是90元。

選擇權賣權案例果農中盤商
好處避免天氣差賣價不好需要大量水果,穩定收購價格,還可以收取權利金
實際操作買進「在特定期限內,能以90萬賣出水果的權利賣出「在特定期限內,能以90萬買進水果」的權利
條件1.支付權利金5萬

2.到期時有要求對方履約的權利

1.收取權利金5萬元

2.到期時有配合對方履約的義務

期貨術語買進賣權賣出賣權

一樣假設三種情況:

1.到期水果價格不變或是更貴

果農履約,收益為90-(80+5)=5萬。果農收益5萬元,中盤商虧損5萬元。

2.到期水果價格變貴 (110萬)

果農放棄履約,損失5萬訂金(未計銷售水果收入),中盤商賺5萬元訂金

3.到期前果農改變想法

果農以3萬完轉手這個買進賣權的權利,收益為3-5=-2,虧損2萬元。

在特定期間內,果農可以選擇是否賣出水果,若選擇要賣,則中盤商必須履約,若選擇不賣,則中盤商義務消失(不用購買水果了)。

賣權買方的主要目的為鎖定最低的可接受價格,如果到期市價沒有變化,雖然虧了權利金,但也達到了鎖定價格的目的。

賣權賣方則是等待一個自己可接受的價格,將賣權賣出收取權利金,既使到時候需要履行義務,這個價格也是賣方能夠接受的。

選擇權賣方與選擇權買方詳細說明

我想如果寫得太理論,這篇文章可能就沒有人要看了。所以這篇文章先用好懂得例子先舉例,這邊在講定義。

選擇權4種權利
買權賣權
買進向他們買入特定時間價格,購買標的的權利向他人買入特定時間價格,賣出標的的權利
賣出向他人賣出特定時間價格,購買標的物的權利向他人賣出在特定時間價格,賣出標的物的權利

另外,所謂的期貨保證金,就是我們上面例子中的訂金,實際上不同標的對保證金的要求也不一樣,之後有機會在寫文章詳細介紹。

看到這邊,大家應該都了解選擇權買方與選擇權賣方是什麼了,兩者在我們生活中也都很常見。

選擇權 手續費

選擇權權利期限對價格的影響(選擇權時間價值)

眼尖的朋友可能發現了,如果買權賣權的規則那麼簡單,那我不是越晚買賣越賺嗎?因為那時候的價格是最接近履約期限的。

這是個好想法,但市場也不是笨蛋。選擇權是一種具時效性的資產,如果買進選擇權後放在那邊都不理它,那麼它的價值就會慢慢消逝,甚至歸零,因此若是買方就要注意選擇權時間價值。

一樣用上面預售屋來舉個例子:

選擇權權利價值消費者A消費者B消費者B到期交屋
簽約時間三個月前兩個月前一個月前隨著考慮期限越短,訂金也逐漸減少
訂金10萬8萬5萬
條件三個月內完成購屋手續兩個月內完成購屋手續一個月內完成購屋手續

你可能會覺得奇怪,不應該是越晚決定的人付出越高的成本嗎?

理論上來說是這樣,但實際操作中對於賣方而言,他們希望買方越早購買這個權利越好,這樣收到的資金不但能夠支撐周轉、更可以刺激銷售數據,訂金收的金額並不是賣方主要的考慮。

對於買方,因為權利必須付費取得,通常他們會多考慮一些,等接近時間點後才會做決定,而賣方為了鼓勵他[˙提早做決定,端出訂金上的優惠,才造成越早下訂越優惠的情形。

在選擇權交易上,我們交易的是期貨(台指期黃金玉米原油)、指數(標普500指數恆生指數A50指數等)、外匯等衍生性商品,權利的賣方就應該好好注意能收取多少權利金。

這是對於賣方來說,能否提早賣出就不是最重要的,因為你並沒有周轉上的壓力。

如何投資期貨選擇權?

參與期貨合約的投資有以下幾種方式:期貨做市商、期貨平台、對沖基金等。

一般投資人可以接觸到前面兩種,下面分別簡單介紹:

期貨做市商

為期貨市場提供流動性的主要來源,不斷為市場提出買進與賣出的出價,為市場提供大量交易以及流動性。

這些做市商的客戶主要為一般投資人,因為交易量大可以提供用戶更優惠的交易手續費。

挑選這類期貨交易商的重點主要有三個:監管牌照是否充足、公司規模交易量、實際體驗 (出入金速度、中文客服),可參考:

期貨交易商推薦》監管牌照、交易量規模、實際體驗

期貨平台

去找與期貨交易所合作的期貨商來交易,比如台灣期貨交易所的合作期貨商有:元大期貨凱基期貨富邦期貨永豐期貨國泰期貨等等。

芝加哥商品交易所紐約商業交易所NYMEX、紐約商品交易所COMEX 和 芝加哥期貨交易所CBOT的合作期貨商有:元大期貨、、富邦期貨永豐期貨等等。

選擇權 手續費整理

前面說道選擇權的標的有很多種,這邊以台灣股票選擇權手續費的價格為例給大家參考:

合約交易種類手續費(元)
選擇權手續費買入買權12~20元
賣出買權12~20元
賣出賣權12~20元
賣出賣權12~20元

除了手續費之外,在台灣交易選擇權費用還有交易所收費、結算費、過戶費等費用。

若想要避免這些花費,可以盡量選擇國外期貨商來做交易,和ETF一樣,國內國外期擴傷的收費也有不小差距。

期貨交易商推薦》監管牌照、交易量規模、實際體驗

期貨選擇權對投資人有什麼好處?

除了ETF美股台股港股外,衍生性金融商品可以說豐富了整個金融市場,除了本質的避險外,還可以讓投資人進行套利、對沖等交易,更可以直接參與某些平常不會接觸到或是無法接觸到的商品。

延伸閱讀:你適合投資期貨與選擇權嗎?期貨選擇權5種特性總整理

以台灣為例,除了臺股期貨為期貨交易最大宗,還有原油期貨可以進行操作,如果沒有原油期貨,要直接很好的交易原油是很困難的。

若是放眼全世界,棉花、黃牛、白銀、天然氣和利率等,都是期貨商品之一,投資人有很多選擇,可以依據自己的喜好和知識,選取自己喜歡的市場進行交易。



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