選擇權策略教學:權利存續期間,買方與賣方的策略為何?

選擇權策略介紹

上篇文章,我們講到了買方與賣方在不同情況時的勝率與報酬率為何,今天這篇文章,我們就來聊聊選擇權策略,包括:權利存續期,買方與賣方要注意那些事項,又有什麼樣的策略。

到期日短的契約,權利金價格低,最遠月份的選擇權價格最高,隨著到期日漸漸減少,權利金的價格也會有一定的損耗。

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選擇權策略:買方在權利存續期間要注意哪些東西?

一般來說,選擇權的買方一般會因為認為標的即將大漲或是大跌而建倉,如果進場一段時間後沒有明顯漲跌的話,就可以先停損平倉出場了,否則權利金的時間價值會隨著到期日接近而流失,最後白白損失剩下去的權利金。

另一方面,離到期日一個月以上的時間價值遞減情況並不明顯,所以近月或是遠月契約都需要定期留意。

舉個例子,在三個不同時間點買進100點的賣權,倉位建立後走勢下跌不如預期,但因為到期日遠近的不同,需要平倉的急迫性也會不一樣。

時間 倒數3月 倒數2月 倒數1月
支付權利金 100點 60點 40點
交易後續 下個月權利金只剩60點,盡快平倉 下個月權利金只剩40點,盡快平倉 下個月權利金只剩0點,盡快平倉

選擇權策略介紹:賣方在權利存續期間要注意哪些東西?

大部分情況下,只要不是行情大爆發的上漲,賣方每天慢慢等待就能耗盡所有權利金,越接近到期日,權利金減少的幅度越大,這是賣方的優勢,不會因為時間遠近而有平倉壓力。

利率與選擇權策略分析

部位如果較大,也需要留意利率水準對選擇權 策略的影響。

5百萬部位以下的投資人通常不需留意這點。

如果持有更大的部位,就需要留意年化利率水準對選擇權造成的影響。

一般來說,利率上升融資的成本也會增加,進而提高投資人買進買權的意願,利率越高能節省的融資利息越多,使權利金價格上漲,所以買權價格與利率走勢呈正向關係。

利率上升時,融券賣出的投資人能拿到更多利息,提高融券賣空代替買進賣權的意願,所以利率越高,賣權價格越低,賣權價格與利率走勢通常呈現反向關係。

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