ETN是什麼？3分種搞懂優缺點、特色、ETN與ETF的差別！
ETN是一個近年來興起的投資商品，許多讀者還不了解ETN是什麼？或是把ETN與ETF搞混。ETN與ETF是完全不同的東西，這篇文章主要分享ETN是什麼、購買ETN的優缺點及注意事項、以及ETN與ETF的主要差別。
ETN是什麼？
ETN，全名為指數投資證券（Exchange Trade Notes，簡稱ETN)，是有到期日的證券，簡單說，可以將ETN視為「有到期日的指數ETF」，是一種追蹤指數的商品。
ETN與ETF最大的差別之處，在於ETN在追蹤指數上不會有誤差 (ETF通常會有)，而ETN是由券商發行，ETF則是由投信公司發行。
| ETN | ETF | |
| 追蹤標的 | 指數 | |
| 投資成本 | 低 (每年管理費，約0.03~0.8%) | |
| 發行方 | 證券商 | 投信公司 |
| 到期日 | 有 (1-20年) | 無 |
| 報酬算法 | 到期時支付追蹤指數表現 | 持有資產以追蹤標的指數表現 |
| 追蹤誤差 | 無 | 有 |
還不懂ETF是什麼的朋友，可參考：ETF是什麼？懶人投資的好工具！
ETF與ETN的主要差別
ETN直接追蹤指數，ETF透過持有成分股追蹤指數
ETF發行商真的實際參與投資並持有標的成分，但ETN的發行商並不會實際參與投資，表不會持有任何標的成分，而是採取承諾的方式，在約定到期日，根據指數的總報酬給予相對應的金額。
每個新投資商品背後都有一定的市場考量，ETN也不另外。
ETN無追蹤誤差
為什麼這麼說呢？
ETN發行商是採取「信用承諾」的方式去追蹤指數，既然發行商無需實際持有成分證券，就不會有相關的手續費（如ETF的指數授權費、買賣成分證券的費用等等），但仍須給付管理費。
我們都知道，不管是ETN還是ETF，產品的核心價值就在於能貼近追蹤指數的報酬。
但當全球經濟動盪、ETF追蹤的標的過多、又或是ETF的經理人決策錯誤時，ETF往往會出現追蹤誤差越來越大的情形。
這時，ETN因為不需持有追蹤指數標的(如股票、債券、黃金等等)，所以也不會出現追蹤誤差。
如果還是不懂，小賈舉個例子：假如2019年～2020年，標普500指數從100點漲到200點，漲幅為100%：
這時候追蹤標普500指數的ETF與ETN表現為》》》
追蹤標普500指數的ETF：漲幅會「接近」100%，因為標普500指數ETF會實際去買入成分股，也就是持有500多支股票。
追蹤標普500指數的ETN：漲幅為100%，因為因為標普500指數ETN不會買入成分股，單純追蹤期間內的指數表現。
ETN的交易成本低
我們上面學到了ETN在追蹤指數時零誤差的優勢，那麼放在一些冷門、交易量低的指數時，如果是購買ETF，就會面臨到成分股因為交易量太低，價差擴大，侵蝕交易成本的情況。
但如果這時候是購買ETN，將無須持有追蹤指數的成分股，也就不需要付出這些交易成本，如ETF的指數授權費、買賣成分證券的交易費用等。
ETN怎麼買？
ETN的交易方式和指數ETF相同，在股票市場買賣，同屬被動式投資的類型。
國外ETN介紹
ETN在國外已經為大眾投資人所熟悉，透過國外券商即可買到，這些ETN大部分追蹤比較冷門或是特定的產業、貨幣、大眾商品與債券：
| ETN名稱 | ETN代號 | 追蹤指數 | 發行方 |
| JPMorgan Alerian MLP Index ETN | AMJ | Alerian MLP Index (能源產業) | JPMorgan Chase |
| iPath Series B Bloomberg Cotton Subindex Total Return ETN | BAL | Bloomberg Cotton Subindex Total Return (棉花產業) | Barclays iPath |
| VelocityShares Daily 4x Long USD vs AUD Index ETN | DAUD | VelocityShares Daily 4X Long USD vs. AUD Index (貨幣兌) | Velocity Shares |
台灣ETN介紹
台灣目前約有數十檔ETN，透過國內券商即可買到。
台灣較知名的ETN為元大發行的「元大特股高息N」，於2019年4月正式上路，該ETN追蹤指數為「特股高息20報酬指數」，該指數由台灣指數公司編制，選擇特別股以及股息高且穩定的普通股，前五大權重為中華電、兆豐金、台灣大、聯電、廣達。
| 名稱 | 元大特股高息N(020008) |
| 追蹤指數 | 特股高息20報酬指數 |
| 管理費 | 0.7% |
| 持有標的 | 主要持有標的之股息率 |
| 台新 | 4.76% |
| 聯邦銀 | 4.80% |
| 富邦 | 4.10% |
| 中信金 | 3.75% |
| 國泰 | 3.80% |
另外還有追蹤「富櫃200指數」的ETN：元大富貴200N(020014 )、永昌富貴200N (020010)。
這兩支ETN主要投資成長股，成分股為半導體、生技股，2019年現金殖利率約為4.8%。
| 元大富櫃200N (020014 ) | 華南永昌富櫃200N (020010) | |
| 追蹤指數 | 富櫃200指數 | |
| 管理費 | 0.4% | |
不管是國內還是國外的ETN，都可以透過台股券商以及國外券商買到，可參考：
購買ETN的注意事項
投資時總會面臨各種風險，ETN最大的風險在於發行商的信用風險。
簡單來說，由於發行商以承諾的方式，在ETN到期時給予相對應的報酬，若發行商到期日時無法給予相對應的報酬，就會產生信用風險。
ETN的信用風險
要如何避免ETN的信用風險？
其實也很簡單，我們只要買那些大券商所發行的ETN，如上面提到的JPMorgan、Barclays、元大證券、華南證券這些券商發行的ETN都是相對安全有保障的，同時，避免購買那些不知名、或是體量太小的券商所發行的ETN。
另外，台灣證券交易所以及美國證監會這類ETN的審查方，也會對每一支上市的ETN進行審查，發行人在發行ETN商品時，必須先到主管機關送件及報告，主管機關會針對發行商本身的財務狀況、償付能力、商品風險將潛在的信用風險降至最低。
ETN的強制贖回機制
ETN的另一重點為──強制贖回機制，若ETN的漲跌幅已達到「公開說明書」設定的漲跌幅上下限時，發行券商有權利做贖回的動作。
對於投資人來說等同於強制停利、停損，是投資ETN時需要特別注意的地方，因此，在購買ETN時會被要求簽暑「風險預告書」。
國外曾經發生過ETN追蹤指數短時間大跌，導致ETN觸發強制贖回的條件發生，所以若沒有特別需求，購買ETF即可。
投資ETN的幾種情境
通常情況下，大部分ETF可以滿足我們的需求，而ETN則能在下列情況時幫助我們：
1.想投資沒有追蹤誤差的指數
2.想投資特定產業、大眾商品、債券指數
3.追蹤相同指數的ETF管理費過高
4.追蹤相同指數的ETF價差過高
ETN與ETF並非為「既生瑜何生亮」的困境，而是各有不同的投資策略，投資人可以在衡量本身的資產水位下，做最適的投資分配。
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